[资产重组]中石化重组揭露另一惊人借壳计划
题材（传闻）内容：
据传，随着中石化内部重组的拉开,沈鼓借壳江钻股份的几率越来越大.
中石化原来重组起来的机制准备推倒重来,走中石油模式,将石油管理局和油田勘探分公司合并,由原来的一个油田两套班子整合成1套班子,并且加大上游资源的开发力度,提高原油自给率.
江汉油田分公司将与江汉石油管理局合并重组成1家,由于江汉油田分公司属于中石化股份公司,而其他资产属于江汉石油管理局,直属中石化集团.兼并重组后,由中石化股份公司对石油设备制造业资产进行回收,减少内部过多的关联交易,并将江钻股份的67.5%的股份过户给沈鼓集团,由沈鼓集团向江钻股份的空客注入资产,沈鼓集团也非常乐意,一可以拥有高达67.5%的股份,二是盘子比较小,仅有3亿股,是一个非常好的壳资源.
综合评价：
江钻股份业绩不错，不存在被重组的压力，大股东注入了三机厂资产，2008年全年合并后增加每股收益，且存在其他资产继续进入上市公司的可能性。所以江钻股份被沈鼓借壳的可能性不大，给予40%的概率。
鉴定依据：
1、江钻股份公司是国家一级企业、国家重点高新技术企业，亚洲最大、世界先进的油用钻头、麻花钻头研发和制造基地。公司下属一个事业部、一个分公司和六个子公司，主要从事油用钻头、矿用钻头、麻花钻头、硬质合金、金刚石复合片、油用设备、高分子材料及器件、木业、纸业、天然气、精细化工等产品的研发、制造和服务。其中，主营产品油用钻头的国内市场占有率达60％以上，出口到美国、加拿大、俄罗斯、伊朗等20多个国家和地区。
2、沈阳鼓风机（集团）有限公司（简称沈鼓集团）是国有大型一类企业，其前身沈阳鼓风机厂始建于1934年，1952年国家投资170万元进行扩建改造，成为全国第一个风机专业制造厂，2003年整体转制为沈阳鼓风机（集团）有限公司。2004年5月，根据国家振兴东北老工业基地的战略，按照省市区政府的统一部署，沈鼓集团凭借品牌和管理优势对沈阳水泵股份有限公司、沈阳气体压缩机股份有限公司进行了战略重组和重大技术改造，组建新的沈鼓集团。新建成的沈鼓集团位于辽宁省沈阳市经济技术开发区，总投资20亿元，占地面积80万平方米，员工总数5700余人，资产总额96亿元。
3、江钻股份业绩不错，不存在被重组的压力。江钻股份从2003-2007年的业绩分别是0.21、0.25、0.29、0.60、0.30元。公司2008年3月19日公告拟收购的三机厂。三机厂的主营产品包括天然气压缩机、石油特车、油田污水处理装置和少量的抽油机；其中压缩机在武汉基地生产，其他产品在潜江基地。公司作为中石化压缩机生产基地，未来会继续加大产能建设。目前压缩机二期工程正在建设。三机厂的具体财务数据没有披露，要等待注册会计师审计和资产评估完成之后；预计年收入不超过5 亿元、净利率在10％左右；如果按此测算，全年合并增加每股收益0.16 元。
4、其他资产继续进入上市公司的可能性。此次收购三机厂兑现股改承诺，低于市场普遍预期。四机厂加上石油钢管厂，与三机厂相比，盈利能力要强一些、规模要大很多。宏华集团、山东墨龙、天大石油等民营石油机械企业的纷纷上市做大做强给中石油、中石化集团旗下企业带来较大的冲击和压力，这些民营企业的技术骨干、高级管理人员基本都是石油系统留出人员。因此，系统内石油机械企业进行改制、整合，增强竞争力是必然选择。但从中石油整合进度来看，远低于规划和预期；从中石化整合产品来看，钻头与钻机、石油钢管没有必然的上下游关系，整合对业绩提升还要看资产进入方式。中石化集团石油装备制造资产主要分布在江汉石油管理局，其中包括上市公司江钻股份，四机厂、钢管厂和三机厂。我们预计2008 年上半年将完成江汉局下属三家石油机械资产注入上市公司江钻股份。
